Vzácny signál varuje pred medvedím trhom. Akcie po ňom klesali v dvoch tretinách prípadov
Dow Jones výrazne prekonáva Nasdaq Composite. Taký široký rozdiel medzi tradičnými blue chips a technologickým indexom môže byť varovaním pre investorov.
Rozdiel vo výkonnosti medzi indexom Dow Jones Industrial Average a technologicky orientovaným indexom Nasdaq Composite ukazuje na výrazne nadpriemernú pravdepodobnosť, že americké akcie sa blížia k medvediemu trhu.
Stačí sa pozrieť na vývoj počas siedmich obchodných seáns do 25. júna 2026. Dow Jones za toto obdobie vzrástol o 0,5 percenta, zatiaľ čo Nasdaq Composite klesol o 5 percent. Rozdiel 5,5 percentuálneho bodu je mimoriadne veľký.
.png)
Od vzniku indexu Nasdaq Composite v roku 1971 nastala širšia sedemdňová divergencia iba približne v jednom percente obchodných dní. Mnohé z týchto prípadov sa pritom objavili pred významným vrcholom býčieho trhu.
Dobrou historickou ilustráciou je obdobie pred vrcholom internetovej bubliny v marci 2000. Počas desiatich obchodných seáns bezprostredne pred absolútnym vrcholom trhu sa v siedmich z nich objavila divergencia rovnako veľká alebo väčšia než tá súčasná. V následnom medveďom trhu stratil Nasdaq Composite takmer 80 percent.
Nie všetky podobné divergencie v minulosti okamžite spustili medvedí trh. Historické dáta však ukazujú, že od roku 1971 sa akcie do troch mesiacov ocitli v medveďom trhu v 66,9 percenta prípadov, keď bola divergencia medzi Dow Jonesom a Nasdaqom rovnako veľká ako dnes. To je podstatne viac, než by zodpovedalo náhodnému výskytu. Medvedie trhy sa totiž od roku 1971 vyskytovali iba v 24,8 percenta sledovaného obdobia.
Táto štatistika naznačuje, že časť analytikov môže podceňovať význam posledného poklesu Nasdaqu. Argument, že ide iba o zdravú rotáciu medzi sektormi v rámci býčieho trhu, by bol presvedčivejší, ak by rozdiely medzi blue-chip indexom Dow Jones a technologicky orientovaným Nasdaqom boli malé. Menšie divergencie sú bežnou súčasťou trhu a zvyčajne nemajú výraznú výpovednú hodnotu pre načasovanie trhu.
Súčasný rozdiel však malý nie je. Podľa historického porovnania ide približne o udalosť na úrovni troch smerodajných odchýlok. Inými slovami, nejde o bežný šum, ale o štatisticky vzácny stav.
Čítajte aj:
Riziko pre akciovú rally čipových firiem je najvyššie od roku 2015
V IPO sa skrýva riziko 40-percentného prepadu trhu. Spustiť ho môžu SpaceX a OpenAI
To samo osebe neznamená, že medvedí trh musí prísť okamžite. Neexistuje ani nič magické na sedemdňovom okne, na základe ktorého sa divergencia medzi Dow Jonesom a Nasdaqom počíta. Podstatnejší je širší záver: zdravý akciový trh zvyčajne rastie naprieč viacerými sektormi a skupinami akcií. To sa teraz nedeje.
Divergencia medzi tradičnými priemyselnými a blue-chip titulmi na jednej strane a technologickými akciami na strane druhej si preto zaslúži pozornosť. Ak bude v ďalších dňoch a týždňoch pokračovať, môže to znamenať, že pod povrchom amerického trhu sa zhoršuje jeho vnútorná štruktúra.
Pre investorov z toho vyplýva praktický záver. Nie je nutné automaticky opúšťať akcie, ale súčasný signál zvyšuje význam riadenia rizika. Ak sa rozdiel medzi Dow Jonesom a Nasdaqom bude ďalej prehlbovať, môže dávať zmysel znížiť časť expozície voči najrizikovejším pozíciám alebo použiť zaisťovacie nástroje ako poistku portfólia.
Problémom trhu tak nemusí byť iba samotný pokles technologických akcií. Varovnejšie je, že širšie indexy môžu navonok stále pôsobiť relatívne stabilne, zatiaľ čo technologická časť trhu už vysiela signály slabosti. Práve takéto vnútorné rozpory často predchádzajú väčším trhovým zlomom.
Mark Hulbert je pravidelným prispievateľom servera MarketWatch
Lem edit, Biztweet
Máte záujem o informačný spravodajský servis z investičného prostredia, alebo o analýzu trhu na mieru podľa vašich požiadaviek? Napíšte na: marketing@biztweet.eu
Ak považujete texty Biztweetu za prínosné, venujte akýkoľvek dar na tomto linku, získate predplatné