Tri spoločnosti stavajú na energetických potrebách AI a zarábajú na tom
Titulky sa sústreďujú na aplikácie, no skutočné peniaze smerujú do „nudnej“ priemyselnej chrbtice AI.
Niektoré odhady uvádzajú, že náklady na vybudovanie infraštruktúry na podporu AI na celom svete dosahujú 85 biliónov dolárov alebo viac.
Budovanie AI sa zastaví vo chvíli, keď dôjde plyn, elektrické vedenie a palivo. Nič z toho však nedochádza.
Wall Street stále obchoduje AI, akoby sa celá revolúcia odohrávala v PowerPointe. Kúpte si Nvidia. Kúpte si firmu s chatbotom. Počkajte, kým moderátor káblovej televízie s „helmovým“ účesom vysvetlí, že bublina splaskla, pretože Sam Altman mal na vypočutí v Senáte nesprávnu košeľu.
Generálny riaditeľ Nvidie Jensen Huang vykresľuje iný obraz — možno preto, že skutočne prešiel dátovým centrom. Architektúru AI opisuje ako „päťposchodovú tortu“: na základni energia, na nej čipy, nad nimi siete a úložiská, potom modely a úplne navrchu aplikácie a agenti.
.png)
Aplikácie a agenti dostávajú tlačové správy. Ostatné tri vrstvy dostávajú peniaze — rovnako ako pri každej priemyselnej revolúcii mimo TED talk. Niektoré odhady uvádzajú, že náklady na vybudovanie infraštruktúry pre AI globálne presahujú 85 biliónov dolárov pri veľkosti svetovej ekonomiky okolo 120 biliónov. Ide o civilizačnú prestavbu infraštruktúry porovnateľnú s kombináciou železníc a elektrifikácie, stlačenú do jednej dekády.
Medzitým sa väčšina finančných poradcov stále pýta klientov, či by nemali presunúť časť portfólia do dlhopisov.
Polovodiče teraz tvoria 17 % indexu S&P 500 — najväčšiu podskupinu v indexe. Tematický kôš „fyzickej AI“ stratéga Jordiho Vissera vzrástol o viac než 30 % od 24. novembra 2024 — dňa, keď Anthropic vydal Claude Opus 4.5 a odštartoval éru agentickej AI.
Obchodom nie sú modely. Obchodom je to, čo modely potrebujú na existenciu — „nudná“ priemyselná chrbtica megawattov, medi, uránu, plynovodov a rozvádzačov.
Traja investori dochádzajú k rovnakému záveru z troch rôznych uhlov. Všetci majú pravdu.
Ja kupujem producentov. Prevádzkovateľov zemného plynu. Ropné giganty. Exportérov LNG. Spoločnosti, ktoré vyťažia molekulu zo zeme a naložia ju na loď.
Leopold Aschenbrenner kupuje spotrebiteľov. Jeho fond Situational Awareness LP zvýšil dlhé pozície na približne 5,5 miliardy dolárov ku koncu roka 2025 z 225 miliónov o rok skôr. Aschenbrenner má 25 rokov. V tom veku väčšina z nás riešila nájom. On buduje najväčší čisto AI-infraštruktúrny fond na svete.
Nakupuje GPU cloudy, výrobcov palivových článkov pre lokálne použitie a ťažiarov bitcoinu, ktorí sa menia na prenajímateľov výpočtového výkonu.
Will Summerlin z Autopilot Ventures kupuje staviteľov — dodávateľov dátových centier, startupy s optickými prepojmi a firmy vyvíjajúce malé modulárne jadrové reaktory.
Summerlin investuje do ľudí „s kľúčom v ruke“ — vrátane elektrikárov, ktorí sú teraz dovážaní z Európy na špeciálne víza, pretože USA, krajina, ktorá dostala človeka na Mesiac, už nevychováva dostatok remeselníkov, aby si sama zapojila budovy.
Producenti, spotrebitelia a stavitelia. Tri cesty. Jeden obchod. A tieto tri akcie môžu prepojiť vaše portfólio s hodnotovým reťazcom AI.
Producent: Williams Companies (WMB)
Williams prevádzkuje najväčšiu sieť zemného plynu v USA. Jeho plynovod Transco vedie z južného Texasu do New Yorku a prepravuje asi 16 % amerického zemného plynu.
Vybudovanie plynovodu stálo obrovské peniaze. Nedá sa jednoducho zopakovať.
Warren Buffett zachránil Williams pred bankrotom v roku 2002 núdzovou pôžičkou. To hovorí všetko o konkurenčnej výhode firmy.
Zemný plyn víťazí v krátkodobom horizonte. Vietor a solárna energia nedokážu zabezpečiť základné zaťaženie siete, napriek desaťročiam politických sľubov. Nová jadrová energetika je vzdialená približne dekádu. Uhlie je politicky mŕtve takmer všade okrem Číny, ktorá zároveň rýchlo stavia nové uhoľné elektrárne.
Čítajte aj:
Vietnam môže byť investičným hitom. Trh čaká na preradenie do vyššej ligy
Softvérové akcie s potenciálom rásť až o 75 %. Je na ne správny čas?
Plynové turbíny sú vypredané na roky dopredu. Dátové centrá, ktoré vznikajú od Virgínie cez Texas po Wyoming, budú fungovať na plyn, pretože nič iné nie je dostupné včas.
Williams zarába na preprave plynu. Väčšina dlhodobých kontraktov je typu „take-or-pay“. Objem rastie s dopytom.
A ten rastie, pretože dátové centrá AI sú najrýchlejšie rastúcim zdrojom novej spotreby elektriny v USA. Elektrina sa v dátovom centre neobjaví len preto, že si to niekto na Goldman Sachs želal.
Projekt Northeast Supply Enhancement Pipeline sa začal v apríli 2026 po desaťročí sporov o povolenia. Minister energetiky USA stál pri otvorení a tváril sa, že projekt vždy podporoval.
Rizikom je regulácia. Schvaľovanie plynovodov je politické. Odmenou je stroj na peniaze napojený na najrýchlejšie rastúci dopyt po elektrine v USA.
Staviteľ: Eaton Corporation (ETN)
Eaton má 115-ročnú históriu. Začínal v roku 1911 výrobou náprav pre nákladné vozidlá.
Dnes „zapája“ prakticky každé dátové centrum na svete.
Jeho portfólio zahŕňa rozvádzače, ističe, napájacie jednotky, záložné zdroje — nenápadné zariadenia, ktoré premieňajú vysoké napätie zo siete na stabilné napájanie pre GPU.
Segment dátových centier je najrýchlejšie rastúcou časťou firmy. Objednávky hyperscalerov rastú už 16 štvrťrokov po sebe. Zakázky sú zazmluvnené až do roku 2027.
Cyklus obnovy americkej energetickej siete sa prekrýva s cyklom výstavby nových kapacít.
Konkurenčná výhoda je priemyselná a vznikala sto rokov. Existujú len dvaja ďalší významní konkurenti. Nikto nechce cenovú vojnu.
Rizikom je cyklickosť stavebníctva. Odmenou je kontrola kľúčového úzkeho miesta — každá nová kapacita dátového centra potrebuje zariadenia, ktoré Eaton vyrába.
Palivo: Cameco Corp. (CCJ)
Cameco je najväčší čisto zameraný producent uránu v západnom svete. Vlastní bane McArthur River a Cigar Lake v Saskatchewane — jedny z najbohatších ložísk uránu.
Zároveň vlastní 49 % spoločnosti Westinghouse Electric.
Energetická rovnica bez jadra nevychádza. Solárna a veterná energia nedokážu udržať dátové centrá v chode v noci. Plyn to zvládne dočasne. Dlhodobo škáluje len jadro.
Microsoft reštartuje elektráreň Three Mile Island, aby napájal AI.
Microsoft, Amazon, Alphabet a Meta v posledných 18 mesiacoch podpísali dohody o jadrovej energii.
Urán je dlhodobo nedostatkový. Rusko a Kazachstan dominujú globálnemu palivovému cyklu.
Cameco je v centre obnovy tohto odvetvia. Dlhodobé kontrakty rastú.
Rizikom je volatilita cien a realizácia projektov. Odmenou je prístup k jedinému palivu, ktoré dokáže riešiť energetické potreby AI vo veľkom meradle.
Tri firmy. Jedna dekáda. Bez výhovoriek.
Williams prepravuje energiu pre najbližšiu dekádu.
Eaton buduje infraštruktúru.
Cameco ťaží palivo pre budúcnosť.
Výstavba neskončí preto, že si Wall Street nájde nový trend. Skončí, až dôjde plyn, vedenie a palivo.
Nič z toho však nedochádza. Len je toho nedostatok. A práve v tomto rozdiele sa skrývajú výnosy nasledujúcej dekády.
Charlie Garcia je zakladateľ a riadiaci partner spoločnosti R360
Lem edit, Biztweet
Máte záujem o informačný spravodajský servis z investičného prostredia, alebo o analýzu trhu na mieru podľa vašich požiadaviek? Napíšte na: kontakt@businesspr.eu
Ak považujete texty Biztweetu za prínosné, venujte akýkoľvek dar na tomto linku, získate predplatné