„Najspoľahlivejší“ burzový indikátor vysiela doteraz najsilnejší medvedí signál
Drobní investori masívne nakupujú akcie, čo býva typické pre záverečnú fázu býčieho trhu.
Keď sú drobní investori mimoriadne optimistickí, skúsení hráči na trhu spozornejú.
Ukazovateľ načasovania akciového trhu s najlepším dlhodobým predikčným výsledkom práve vystúpil na najvyššiu, a teda aj najviac medvediu úroveň v histórii.
Ide o podiel amerických akcií v portfóliu priemernej americkej domácnosti. Tento indikátor opísal už v decembri 2013 anonymný autor blogu Philosophical Economics, ktorý ho s nemalým oprávnením označil za „najlepší samostatný prediktor budúcich výnosov akcií“.
Indikátor vychádza z dát obsiahnutých v štatistike Financial Accounts of the United States, ktorú štvrťročne zverejňuje americký Fed, a to s niekoľkotýždňovým oneskorením. Najnovšia aktualizácia vyšla 19. marca a zachytáva stav k 31. decembru, teda ešte pred začiatkom konfliktu s Iránom.
Tento ukazovateľ sa vykladá kontrariánsky: čím vyššia je jeho hodnota, tým nižšie bývajú následné výnosy, a naopak. Najnovšie dáta Fedu ukazujú, že priemerná americká domácnosť má teraz v akciách 55,1 % čistej hodnoty svojho investičného portfólia. To je historické maximum a zároveň viac než dve smerodajné odchýlky nad takmer osemdesiatročným priemerom 36,3 %.
Graf porovnáva tento indikátor s anualizovaným reálnym celkovým výnosom indexu S&P 500 v nasledujúcich desiatich rokoch. Aby vynikla kontrariánska logika ukazovateľa, pravá os grafu je invertovaná.
Korelácia medzi oboma časovými radmi je vyššia než pri akomkoľvek inom indikátore, ktorý autor sleduje. Hodnota R-squared, teda miera vysvetľujúcej sily jedného ukazovateľa voči druhému, dosahuje štatisticky významnú úroveň 0,60.
Čítajte aj:
Ťažba bitcoinu naráža na ekonomickú realitu. Samotná elektrina v USA už stojí viac než jeden BTC
Vietnam môže byť investičným hitom. Trh čaká na preradenie do vyššej ligy
Graf indexu S&P 500 naznačuje, že bublina praská. A nejde len o Irán
Pre porovnanie: väčšina trhových „vzorcov“, ktoré pútajú pozornosť investorov, vykazuje R-squared nižšie než 0,10, ak nie rovno nulové.
Profesionálni a inštitucionálni investori zvyčajne začínajú stávkovať na akcie už na začiatku býčieho trhu. Ako ceny rastú, postupne realizujú zisky a predávajú zdražené akcie menej skúseným drobným investorom.
Práve preto tento „najlepší prediktor“ funguje: drobní investori, reprezentovaní priemernou americkou domácnosťou, bývajú spravidla poslednou skupinou, ktorá sa naladí býčím smerom tesne pred vrcholom trhu a nástupom medvedej fázy. Tento takmer univerzálny vzorec trhového cyklu sa opakuje stále znova: profesionáli nakupujú skôr, retail prichádza neskoro.
Treba však dodať, že nejde o nástroj na krátkodobé načasovanie trhu. Najväčšiu výpovednú schopnosť má v horizonte desiatich rokov. Súčasný rekordne medvedí signál teda neznamená, že pokles trhu je bezprostredne za dverami. Ak sa však budúcnosť bude podobať minulosti, americký akciový trh bude po zohľadnení inflácie o desať rokov nižšie než dnes.
Opatrnosť potvrdzujú aj ďalšie valuácie
Na sile medvedieho výhľadu pridáva aj ďalších desať oceňovacích ukazovateľov, ktoré autor pravidelne sleduje. Každý z nich bol vybraný na základe štatisticky významnej schopnosti predpovedať reálny celkový výnos akciového trhu v nasledujúcej dekáde.
Percentá v posledných troch stĺpcoch tabuľky ukazujú, koľko predchádzajúcich mesiacov bolo menej býčích než dnešná hodnota daného indikátora. Hodnota 100 % — ako napríklad pri podiele akcií v portfóliu priemernej americkej domácnosti — znamená, že indikátor je dnes medvedejší než kedykoľvek od roku 1990, 1970 alebo 1950.
Priemerná hodnota naprieč týmito tromi stĺpcami dosahuje 94 %, čo znamená mimoriadne silný medvedí konsenzus naprieč všetkými desiatimi indikátormi.
Mark Hulbert pravidelne prispieva do MarketWatch
Lem edit, Biztweet
Máte záujem o informačný spravodajský servis z investičného prostredia, alebo o analýzu trhu na mieru podľa vašich požiadaviek? Napíšte na: kontakt@businesspr.eu
Ak považujete texty Biztweetu za prínosné, venujte akýkoľvek dar na:
Číslo účtu: 1027300577/5500
IBAN: CZ1455000000001027300577
BIC/SWIFT: RZBCCZPP