Konflikt s Iránom zasahuje trh. Porovnanie s vojnou v roku 1973

Arabsko-izraelská vojna v roku 1973 a následné ropné embargo ukazujú, že akcie sa nie vždy rýchlo zotavia.

Ak by trhy reagovali na konflikt s Iránom podobne ako na arabsko-izraelskú vojnu v roku 1973, index S&P 500 by sa po zohľadnení inflácie nevrátil na pôvodnú úroveň skôr než na začiatku roka 2033.

Akciový trh sa po počiatočnom poklese pri vypuknutí vojny nie vždy zotaví rýchlo. Majte to na pamäti, keď útoky USA a Izraela na Irán rozkolísavajú index S&P 500 a ďalšie trhové benchmarky. Trhoví experti upozorňujú, že americké akcie bývajú zvyčajne počas niekoľkých mesiacov po začiatku bojov vyššie. To je pravdepodobné, ak sa konflikt nevyvinie do niečoho horšieho. V minulosti však nastali aj dlhodobé poklesy — a môžu nastať znova.

Asi najpoučnejšou historickou paralelou k Iránu je vývoj po Jomkipurskej vojne v októbri 1973, keď sily vedené Sýriou a Egyptom zaútočili na Izrael. Táto vojna viedla k arabskému ropnému embargu, ktoré vyhnalo infláciu v USA a stlačilo akcie nadol.

V skutočnosti sa až koncom roka 1980 dividendovo upravený index S&P 500 v reálnom (inflačne očistenom) vyjadrení dostal vyššie, než kde bol na konci tejto októbrovej vojny v roku 1973. Ak by sa v reakcii na konflikt s Iránom stalo niečo podobné, S&P 500 by sa po zohľadnení inflácie zotavil až na začiatku roka 2033.

Čiarový graf inflačne očisteného indexu S&P 500 Total Return v rokoch 1973 až 1980, ktorý ukazuje výrazný prepad po Jomkipurskej vojne a postupné zotavenie nad predvojnovú úroveň do roku 1980.

Čítajte aj: 

10 akcií, pri ktorých Wall Street očakáva silný návrat po tom, čo v roku 2026 klesli najmenej o 20 %

Universal podáva na Anthropic autorskú žalobu za 3 miliardy dolárov

Prečo musí bitcoin klesnúť ešte o ďalších 20 %, aby vôbec stál za pozornosť

Môžete namietať, že táto historická paralela pokrivkáva, pretože akciový trh v 70. rokoch čelil špecifickým prekážkam, ktoré vysvetľujú toto pochmúrne zotavenie. Napríklad ceny ropy po arabskom ropnom embargu, ktoré sa začalo po tejto vojne, prudko vzrástli a v USA vyvolali dvojcifernú infláciu. Mnohí tiež poukazujú na to, že americký akciový trh bol vtedy už výrazne nadhodnotený; veď to bola éra „Nifty Fifty“. Podľa tohto argumentu vtedy stačilo len málo, aby sa trh zlomil.

Tieto námietky však nie sú presvedčivé. Nikdy neplatí, že dve historické udalosti budú dokonale analogické. Rovnakým argumentom by ste však rovnako ľahko mohli zmiesť zo stola aj rýchle zotavenia po minulých geopolitických krízach.

Navyše je americký akciový trh dnes ešte nadhodnotenejší, než bol v októbri 1973. Nie je to ani zďaleka porovnateľné, ako vidno z tabuľky, ktorá uvádza 10 ukazovateľov valuácie s dobrými historickými výsledkami pri predpovedaní výnosov akciového trhu v nasledujúcej dekáde. V každom prípade je súčasný trh nadhodnotený o niekoľko rádov viac.

Napokon je z kontrariánskeho pohľadu znepokojujúce, že toľko ľudí na Wall Street je pokojne naladených, pokiaľ ide o vplyv konfliktu s Iránom na akcie. To, čo sa stalo po Jomkipurskej vojne, je silnou pripomienkou, že netreba byť príliš sebavedomý v tom, že sa akciový trh po počiatočnom šoku rýchlo zotaví.

 

Mark Hulbert je pravidelným prispievateľom MarketWatch

Lem edit, Biztweet

Máte záujem o informačný spravodajský servis z investičného prostredia, alebo o analýzu trhu na mieru podľa vašich požiadaviek? Napíšte na: kontakt@businesspr.eu

Ak považujete texty Biztweetu za prínosné, venujte akýkoľvek dar na:

Číslo účtu: 1027300577/5500
IBAN: CZ1455000000001027300577
BIC/SWIFT: RZBCCZPP