8 akcií, ktoré môžu byť chrbticou vývoja AI

Popri známych a trendových AI stávkach, ako je Nvidia, vidia experti príležitosť aj v akciách infraštruktúrnych firiem. Niektoré z nich sú stále lacné.

Nvidia vyzdvihovala pripravovanú sériu Vera Rubin a zdôrazňovala, že čipy budú výkonnejšie a energeticky úspornejšie než predchádzajúca generácia.

Lenže to, že sú čipy efektívnejšie, ešte neznamená, že spotrebujú menej energie. Keďže budú oveľa schopnejšie, môžu v konečnom dôsledku vyžadovať ešte viac elektrickej energie, a tým prilievať do už aj tak napätej situácie okolo elektriny, ktorej čelia veľkí hráči v oblasti umelej inteligencie.

„Pred pár rokmi boli hlavným obmedzením čipy,“ povedal pre MarketWatch Matthew Sallee, šéf investícií v spoločnosti Tortoise Capital. „To sa však zmenilo — a dnes je to najmä o tom, ako získať elektrinu.“

Jeho firma, ktorá spravuje fondy vrátane Tortoise AI Infrastructure ETF (TCAI), vidí veľké príležitosti v investíciách do rôznych infraštruktúrnych prvkov, ktoré tvoria chrbticu AI. Technológie ako optické vlákna a chladiace systémy možno nie sú také vzácne ako elektrina, no dopyt po nich prudko rastie — firmy modernizujú staršie dátové centrá a budujú redundancie, aby sa vyhli výpadkom.

Nižšie je osem akcií, ktoré podľa TCAI umožňujú staviť na energetické a infraštruktúrne trendy stojace za AI boomom.

Investovanie aj mimo „zjavné“ AI stávky

Niektorí investori vnímajú AI ako ďalšiu priemyselnú revolúciu — a Sallee navrhuje hrať túto tému cez akcie storočnej firmy. Má rád Modine Manufacturing (MOD), ktorá začínala výrobou chladičov do áut, no časť svojho know-how presmerovala na kvapalinové chladenie pre dátové centrá.

Akcie Modine sa v poslednom roku výrazne neposunuli a do roku 2026 vstúpili slabo kvôli komentárom Nvidie, podľa ktorých vraj s novými čipmi nebudú „chillery“ (chladiče) typu Modine potrebné. Sallee však hovorí, že tieto obavy sú prehnané: „Čipy budú stále efektívnejšie, ale aj výkonnejšie — takže celková potreba chladenia porastie.“

Aj keď akcie Modine začiatkom roka 2026 klesli, Sallee sa domnieva, že časť poklesu súvisí s realizáciou ziskov po viac než 500 % raste za tri roky. Vidí „výrazný rastový potenciál“, keďže akcie sa obchodujú za 11,5× očakávaný EBITDA budúceho roka a cash flow by mohlo rásť ročne tempom v stredných jednociferných percentách.

Premena ťažiarov bitcoinu na dátové centrá

Sallee má rád aj ťažiarov bitcoinu IREN a TeraWulf (WULF), ktorí sami prechádzajú transformáciou. Podobne ako CoreWeave (CRWV) si uvedomili, že môžu premeniť ťažobnú kapacitu na prácu pre dátové centrá.

Pri bitcoine platí: „ťažíš, keď je elektrina lacná, a keď nie je, netažíš,“ vysvetlil Sallee. Pri hostingu dátových centier však musíš bežať 24/7, takže firmy musia investovať do úprav a modernizácie, aby zodpovedali novej realite.

Ďalším problémom pri výstavbe dátových centier je dostupnosť priestoru. IREN má kapacitu k dispozícii už dnes a buduje ďalšiu vďaka pozemkovým a energetickým dohodám, ktoré si zabezpečila vďaka náskoku z čias kryptotěžby, uviedol pre MarketWatch obchodný riaditeľ IREN Kent Draper.

Tieto akcie podľa Salleeho vyzerajú lacno: aj po nedávnych rástoch sa stále obchodujú za jednociferné násobky ukazovateľa enterprise value voči odhadovanému EBITDA budúceho roka. „Ak dokážu podpísať kontrakty s hyperscalermi“ alebo ďalšími partnermi, firmy majú „obrovský potenciál precenenia“ — teda že im trh začne prisudzovať vyššie násobky.

Energetika: plyn, služby pre ropné polia, jadro aj nakladanie s odpadom

Z energetických stávok Sallee preferuje Williams (WMB), plynárenskú firmu, ktorej potrubia zásobujú veľkú časť východného pobrežia USA. Ich kompresorové stanice dokážu tiež vyrábať energiu — a keď ich „navrství“ viac, vzniká príležitosť dodávať elektrinu pre dátové centrá.

„Hyperscaleri sú ochotní míňať a v podstate garantovať príjmy — a firmy na tom zarábajú skvelé výnosy,“ povedal.

Analytik Jefferies Julien Dumoulin-Smith označil Williams za svoj top výber v midstream sektore na tento rok a napísal, že je „čoraz optimistickejší“ ohľadom biznisu Williams v oblasti výroby energie. „Inovácia v energetike je stále na začiatku,“ uviedol.

Ďalšie meno je ProPetro Holding (PUMP), firma poskytujúca služby pre ropné polia, ktorej akcie sa obchodujú za 5,5× enterprise value voči EBITDA budúceho roka. Porovnanie s konkurenciou je zložité kvôli špecifickému mixu aktív. A hoci si akcie nezaslúžia násobok 15,5× ako výrobca generátorov Generac, „vidíme výrazný potenciál precenenia vďaka rastu a zlepšeniu valuácie, keď budú realizovať rast energetického biznisu,“ hovorí Sallee.

S rastúcim záujmom o alternatívne zdroje, ako je jadrová energia, sa nezávislí a neregulovaní výrobcovia elektriny ako Constellation Energy (CEG) a Vistra (VST) zameriavajú na optimalizáciu existujúcich zariadení. Sallee preferuje Constellation — už v roku 2022 ho zaujala tým, že mohla ťažiť z daňového zvýhodnenia pre výrobu jadrovej energie, ktoré má podporovať čistú energiu. Táto úľava zavádza cenové dno, teda garantuje minimálnu cenu elektriny.

Keďže Constellation je neregulovaná a predáva na veľkoobchodnom trhu, kredit podľa Salleeho garantuje sadzby, ktoré firma za jadrovú elektrinu získa, a tým „výrazne znížil rizikovosť“ jej biznisu.

Sallee sleduje aj tzv. reserve margins — ukazovateľ prebytočnej kapacity výroby elektriny nad špičkovým dopytom. „Je to v podstate mierka: dokážeme udržať svetlá rozsvietené, keď nastanú extrémne podmienky?“ hovorí.

Čítajte aj: 

Čína potichu oslabuje dolár. Snaží sa ovládnuť oceňovanie surovín

Problémy v kľúčovej časti finančných trhov: tieto aktíva čelia najväčšiemu riziku

Peniaze v čipoch pre AI. Potenciál má aj ultrapure voda

Do niekoľkých rokov podľa neho reserve margins pravdepodobne klesnú na úrovne, ktoré môžu viesť hlavné regionálne prenosové organizácie v Texase a na východnom pobreží k tomu, aby platili za dodatočný výkon na udržanie dodávok — čo by mohlo podporiť cenové trendy.

A hoci investorov do jadra nadchol nový deal medzi Oklo (OKLO) a Meta Platforms (META), stojí za to premýšľať aj o tom, čo všetko bude potrebné, ako bude vďaka AI rásť dopyt po jadre. Napríklad stále zostávajú veľké otázky okolo toho, ako a kam ukladať jadrový odpad — a do toho zapadá spoločnosť Amentum (AMTM).

„Biznis s jadrovým odpadom stojí na dlhodobých kontraktoch s americkým ministerstvom energetiky (DOE), keď firma prevádzkuje a čistí staré jadrové lokality — od charakterizácie odpadu cez prepravu až po trvalé uloženie,“ uzavrel Sallee.

Britney Nguyen je technologická reportérka, ktorá sa venuje Nvidii, čipom a umelej inteligencii

Emily Bary je zástupkyňa šéfredaktora (assistant managing editor) pre technológie v MarketWatch

Lem edit, Biztweet

Máte záujem o informačný spravodajský servis z investičného prostredia, alebo o analýzu trhu na mieru podľa vašich požiadaviek? Napíšte na: kontakt@businesspr.eu

Ak považujete texty Biztweetu za prínosné, venujte akýkoľvek dar na:

Číslo účtu: 1027300577/5500
IBAN: CZ1455000000001027300577
BIC/SWIFT: RZBCCZPP