Firemné odkupy akcií prudko rastú. Čo to znamená pre portfólio?

Firemné odkupy akcií prudko rastú – ako júlové, tak kumulatívne údaje od začiatku roka 2025 lámu rekordy.

Podľa údajov, ktoré zostavil Jeffrey Yale Rubin, prezident spoločnosti Birinyi Associates, firmy z indexu S&P 500 v júli 2025 oznámili odkupy o 88 % vyššie než rekordný júl roku 2007. Celkový objem za prvých sedem mesiacov roku 2025 je navyše o 13 % vyšší než doterajší rekord za rovnaké obdobie z roku 2022.

Nárast objemu spätných odkupov akcií ukazuje na opatrnosť ohľadom budúcnosti. Môže to znieť nelogicky, ale výskumy ukazujú, že keď majú firemní manažéri istotu ohľadom budúceho vývoja, využívajú prebytočnú hotovosť skôr na zvýšenie dividend. Keď si, ako teraz, takí istí nie sú, volia radšej spätný odkup akcií.

Tento kontrast pomáha pochopiť, čo sa stalo v druhom štvrťroku tohto roka, keď rast dividend výrazne spomalil. Ako uviedol Howard Silverblatt, hlavný indexový analytik v spoločnosti S&P Dow Jones Indices: „Rast dividend v 2. štvrťroku 2025 spomalil, pretože obavy z budúcich záväzkov ohľadom hotovosti umocnila neistota ohľadom ciel a ich dopadu na tržby, náklady a celkovú ekonomiku.“

Kombinácia prudkého rastu odkupov a slabého rastu dividend ukazuje, že firmy v USA práve zažili veľmi dobré časy – ale panuje značná neistota, či tieto dobré časy môžu pokračovať. Tento výklad podporuje aj nedávna rekordná úroveň predajov akcií zo strany insiderov.

Výsledkom je, že dividendový výnos vypovedá o vyhliadkach amerického trhu omnoho viac než výnos z odkupov. (Výnos z odkupov sa počíta tak, že sa celková suma, ktorú firmy z indexu S&P 500 minuli na spätné odkupy za posledných 12 mesiacov, vydelí súhrnnou trhovou kapitalizáciou všetkých 500 spoločností.)

Analýza dát za posledné štyri desaťročia ukázala, že medzi výnosom z odkupov a výkonnosťou indexu S&P 500 v nasledujúcich 12 mesiacoch neexistuje žiadna štatisticky významná súvislosť (aspoň na 95 % úrovni spoľahlivosti, ktorú štatistici bežne používajú). U dividend však táto súvislosť bola veľmi významná – na 99 % úrovni spoľahlivosti.

Čítajte aj:

Tri piliere čínskeho automobilového úspechu

Čínske investície v strednej Európe. Ako bezpečnostnú dilemu rieši Česko a ako Slovensko?

Dlhodobo vs. krátkodobo. ETF zamerané na generovanie príjmu sú „in“

Súčasný dividendový výnos indexu S&P 500 je nízkych 1,23 %. Aby sme tento údaj prepočítali na prognózu, zostavili sme jednoduchý ekonometrický model založený na mesačných koreláciách od 80. rokov medzi dividendovými výnosmi a následnými výnosmi indexu S&P 500. Tento model naznačuje, že index S&P 500 v nasledujúcich 12 mesiacoch prinesie reálny celkový výnos 3,3 %. To nie je zlé, ale výrazne to zaostáva za viac než 20 % výnosom, ktorý trh zaznamenal v uplynulom roku.

 

Mark Hulbert je pravidelným prispievateľom do MarketWatch. Jeho Hulbert Ratings sledujú investičné newslettery, ktoré platia poplatok za audit.

Máte záujem o informačný spravodajský servis z investičného prostredia alebo analýzu trhu na kľúč podľa Vašich požiadaviek? Napíšte na kontakt@businesspr.eu

lem edit, Biztweet, podporte nás nákupom v našom eshope alebo darom na Číslo účtu:1027300577/5500 IBAN: CZ1455000000001027300577 BIC/SWIFT: RZBCCZP