Klement: nižšie dane = vyšší rast neplatí

Zníženie dane z príjmu právnických osôb v USA neposilní ekonomiku – napriek tomu, čomu mnohí investori veria. Známy ekonóm otvára citlivú otázku.

Zvyšovanie firemných daní – nie ich znižovanie – často prináša rýchlejší hospodársky rast.

Akcioví investori klamú sami seba, pokiaľ sa domnievajú, že firemné zisky porastú rýchlejšie, akonáhle sa sadzby korporátnych daní znížia.

Máloktorý ekonóm je ochotný to povedať verejne. Joachim Klement, ktorý tejto téme nedávno venoval príspevok na blogu, začal svoju diskusiu takto: „Pozrite sa, pracujem vo financiách a prácu vo financiách môžete získať iba vtedy, keď sa zaviažete, že budete vždy a všade zástancom nízkych daní.“

Klement je vedúcim stratégie v spoločnosti Panmure Liberum, správcom výskumnej nadácie CFA Institute Research Foundation a bývalým stratégom UBS Wealth Management.

Keď Klement oznámil, že neexistuje žiadna korelácia medzi nižšími daňami a rýchlejším ekonomickým rastom, dodal, že sa chce "schovať za stenou".

Čísla ale neklamú. Dokazujú pozitívnu koreláciu medzi vyššími daňovými sadzbami a rýchlejším ekonomickým rastom.

Iste, táto vzostupne sa zvažujúca trendová krivka má iba okrajový štatistický a ekonomický význam. Skutočnosť, že je vôbec naklonená nahor, je však v priamom rozpore s prevládajúcim tvrdením, že nižšie dane vedú k rýchlejšiemu rastu. Všetko, čo je potrebné na to, aby sa táto téma stala vážnou otázkou, je to, aby trendová krivka nebola klesajúca.

Neexistuje žiadny jednoduchý alebo spoľahlivý vzťah medzi daňovým zaťažením v krajine a jej ekonomickým rastom.

Čítajte aj:

Analýza neriadenej strely. Je Trump pre Európu hrozbou?

Na čo americká ekonomika čaká a čo by jej po roku 2025 pomohlo?

10 softvérových akcií na rastúcej trajektórii do roku 2025

Klement tiež našiel pozitívnu, skôr než inverznú koreláciu, keď dal do súvislosti daňovú záťaž právnických osôb a následný rast HDP v 10 najväčších rozvinutých ekonomikách. Konkrétne zistil, že v týchto 10 ekonomikách „zvýšenie daňovej záťaže v priemere o 10 percentuálnych bodov vedie k zvýšeniu ročného rastu reálneho HDP o 0,3 %.”

V e-maile Klement rýchlo dodal, že táto korelácia nie je žiadnym priamočiarym spôsobom kauzálna. A v žiadnom prípade nemôžeme z výsledkov extrapolovať záver, že sadzby dane z príjmu právnických osôb by mali byť zvýšené bez obmedzenia. Namiesto toho vyvodzuje záver, že „neexistuje žiadny jednoduchý alebo spoľahlivý vzťah medzi daňovým zaťažením v krajine a jej ekonomickým rastom. Ako vždy je to oveľa zložitejšie ako len nižšie dane = vyšší rast.“

Vzhľadom na to, že dane sú riadkovou položkou vo výkaze ziskov a strát každej spoločnosti, zdá sa extrémne kontraintuitívne, že medzi daňami a ekonomickým rastom neexistuje jednoduchý alebo spoľahlivý vzťah.

Ale v samostatnej myšlienke pred niekoľkými mesiacmi Klement uviedol teoretické dôvody prečo. Zainteresovaným čitateľom sa odporúča, aby si prečítali jeho článok celý, ale v skratke jeho argument znie: „Vyššie dane môžu byť pre niektoré spoločnosti zlé, ale pre iné dobré, a na úrovni súhrnného trhu/indexu je zmena sadzieb dane z príjmu právnických osôb jednoducho prerozdelením firemných ziskov z jednej skupiny spoločností do druhej“.

Udržujte teda svoje očakávania od možnosti, že sadzby dane z príjmu právnických osôb v nasledujúcich rokoch klesnú, ako navrhla nastupujúca administratíva USA na uzde. Bez ohľadu na akékoľvek iné dôvody, prečo by ste mohli byť pre takéto zníženie, nemusí mať žiadny významný pozitívny vplyv na celkový rast zisku spoločnosti.

Hulbert Ratings

Máte záujem o informačný spravodajský servis z investičného prostredia alebo analýzu trhu na kľúč podľa Vašich požiadaviek? Napíšte na kontakt@businesspr.eu

Biztweet, podporte nás nákupom v našom eshope alebo darom na Číslo účtu:1027300577/5500 IBAN: CZ1455000000001027300577 BIC/SWIFT: RZBCCZP